03/18/2022
ヘクソ・コープ：HEXO Corp.(TSX: HEXO; NASDAQ: HEXO)は、2022年1月31日に終了した会計四半期 (Q2’22) の決算を発表した。
当四半期は、HEXOの成長に向けたバランスシートの再編成に重点を置いたため、大幅な減損が発生。金額は、特に注釈のない限り、すべてカナダドルで表示されている。
＜要点＞
・Tilray社との戦略的提携案により、HEXOの株主価値を維持しつつ、財務・経営の柔軟性と最大5,000万ドルのコストシナジーを提供するため、上位担保付転換社債型新株予約権付社債が再編される見込み。
・新経営陣は、予測、市場需要、生産能力、効率化の機会を修正し、616百万ドルの減損損失を認識する。
・今後の資産基盤を最適化し、事業ニーズに合致させるための複数のイニシアチブを実行する。
・戦略的計画「The Path Forward」に大きな進展があり、予想される業務改善につながり、2022年度に3750万ドル、2023年度に135百万ドルのキャッシュフローの増加が見込まれること。
・栽培の再調整と供給及び製造の実行は、当四半期を通じて引き続き改善。
・8000万米ドルの制限付き現金の解除と3年間の1億8000万カナダドルの株式バックアップを確立する合意案により、財務の柔軟性と流動性を大幅に向上。
・取締役会を刷新し、現在7名の取締役（うち6名は独立取締役）で構成。
・マーク・アッタナシオはHEXOの取締役会会長であり、2022年3月16日に執行会長にも任命された。カナダ保健省による主要人員のセキュリティクリアランスプロセスは現在進行中。
＜2022年Q2主要財務ハイライト＞
・総純収益は5280万ドルで、2四半期連続で最高値を更新、前年同期比61％増となる
・調整後売上総利益率は前四半期比25%から36%に改善
・調整後EBITDAは(1,120万ドル)から(560万ドル)へと560万ドル増加
・6億1,600万ドルの減損処理を完了し、過去の問題を解消、将来の成長に向けて白紙に戻すことが可能になった。
・経営陣が新規および既存の連結生産能力および資産基盤の評価を行ったため、有形固定資産の減損損失1億ドル
・経営陣が「前進あるのみ」とヘクソ全子会社の連結能力を考慮し、予測および予算の見直しを行った結果、無形固定資産の減損1億4,100万ドル、のれんの減損3億7,500万ドルを計上
・第2四半期末現在、ヘクソはシニア・コンバーチブル債券（以下「有担保債券」）に規定されている調整後EBITDAのプラス特約を遵守しておらず、有担保債券の発行済み元本額の115％の公正価値を有しており、5600万ドルの公正価値純損益を計上している。当四半期末後、当債券保有者は、ヘクソの当該条項の違反に関連する権利を一時的に取消不能で放棄した。
・HEXOの財務状況は、提案されている債務の再編により大幅に強化され、最大で約2億8200万ドルの現金が利用できるようになる。
・1億200万ドルの使途不問の現金
・KAOSキャピタルおよびパートナーからのエクイティバックストップコミットメントによる1億8000万ドル
・海外売上高はQ1’22比で36％、Q2’21比で312％の伸びを達成。このうちZenabisの海外売上高は、四半期売上高の54％を占め、前四半期比91％の伸びとなった。
HEXO 社長兼CEO スコット・クーパーは、
「11月にHEXOに入社して以来、私の最優先事項は、以前に実施された担保付債券の結果、非常に厳しくなったバランスシートを一掃することである。
現在、私たちは、今後4四半期以内にキャッシュフローが黒字になるような強固な基盤を確立し、市場シェアを拡大し続けるための道を歩んでいる。」
と述べている。
HEXO の取締役会長兼執行委員長であるマーク・アッタナシオは、
「この四半期はヘクソにとって変革期であり、様々な面で進展があったことに非常に満足している。最近発表された Tilray からの戦略的投資を含む、いくつかの契約案の条件を確定した。この条件が確定すれば、より厳しい担保付債券の返済と流動性の条件を再構築することになる。このように大幅に改善された構造により、成長軌道を加速させ、組織の潜在能力を最大限に引き出すことができるものと期待している。」
と述べている。
＜パス・フォワードに関する最新情報＞
パス・フォワード」は、HEXO の現在の資産と能力を活用し、今後4四半期以内に有機的成長の加速、市場シェアの拡大、営業キャッシュフローの黒字化を実現する戦略計画。
パス・フォワードには、5つの優先事項が含まれている。
・製造コストと生産コストの削減の継続
・組織構造の合理化・簡素化
・買収と最近の工場閉鎖によるコストシナジーの実現
・より統制のとれた価格設定など、収益管理に重点を置く
・有機的な市場シェアの拡大による成長の加速と、逃した収益機会の獲得
＜Tilray Brandsへの修正有担保上位転換社債の売却とKAOSとの180百万ドルのエクイティバックストップファイナンスの提案＞
ヘクソは、2022年3月3日、Tilray Brandsとの戦略的パートナーシップ契約案を発表し、HEXOがHT Investments MA LLC（以下「HTI」）に対して発行した有担保上位転換社債（以下「シニアノート」）の発行元本をTilrayが取得すること（以下「本件取引」）とした。
本提案された HEXO と Tilray Brands の戦略的提携が成功裏に完了した場合、HEXO は以下を含むいくつかの財務上及び戦略上の利益を得ることができる。
・デレバレッジング：Tilray は、額面に対して 5％、これまでの償還水準に対して 15％のディスカウントで債券を購入することを 提案している。
・より有利な債務条件：満期を 3 年延長し、財務制限条項を調整し、毎月の償還とそれに伴う株主の希薄化をなくすなど、 HEXO にとってより有利な条件で債券を修正する。
・財務の柔軟性：本プロジェクトは、2つの重要な施策を実施することにより、HEXOの流動性を大幅に向上させることが期待される。
・8000万米ドルの制限付き現金の解除と
・3年間の1億8,000万カナダドルのエクイティバックストップコミットメントを設定し、いずれも運営資金およびその他の戦略的成長イニシアチブに充当することができる。
・実質的な相乗効果：Tilray BrandsとHEXOは、本取引完了後2年以内に最大5000万ドルのコストシナジーを実現することが見込まれる戦略的パートナーシップを構築する契約を締結する予定であり、このコストはHEXOとTilray Brandsが均等に負担することになる。両社は、コスト削減シナジーのほか、栽培・加工サービスやプレロール、飲料、嗜好品を含む特定のCannabis 2.0製品、共有サービスや調達など、生産効率の評価についても協力してきた。
・製品の幅とイノベーションへのコミットメント：両社は、イノベーション、ブランド構築、業務効率化に対するコミットメントを活用し、専門知識を共有することで、市場でのポジショニングを強化し、幅広い製品提供と新たなイノベーションを通じて、成長の機会を生かすことを期待している。
HEXO は、債務再編に加え、KAOS およびそのパートナーとの間で、待機持分買取契約の交渉を行う予定である。本待機契約により、HEXO は、36ヶ月間にわたり、毎月合計500万ドルの普通株式の引受を待機者に要求することができるようになる見込みである。待機契約期間中の最大待機コミットメントは1億8,000万ドルとなる予定。待機コミットメントから得られる資金は、事業運営の柔軟性を高めるとともに、上位債券の利払いや一般的な企業目的のために使用される予定である。
HEXOについて：
HEXOは、世界の大麻市場向けに革新的な製品を製造する、受賞歴のある大麻生産企業である。HEXOは、HEXO、Redecan、UP Cannabis、Namaste Original Stash、48North、Trail Mix、Bake Sale、REUP、Latitudeなどのブランドポートフォリオでカナダの娯楽市場に、またカナダ、イスラエル、マルタの医療市場に製品を供給している。ヘクソはまた、Powered by HEXO®戦略およびMolson-Coorsとの合弁事業であるTruss CBD USAを通じて、コロラド州の市場にも進出している。最近のRedecanと48Northの買収完了により、HEXOは娯楽用市場シェアでカナダをリードする大麻製品企業となっている。詳細については、hexocorp.comをご覧ください。
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